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疫情影响机械制造业短期需求,期待政策利好加持
发表日期:2020-2-5 8:58:44 中金

     

“非典”复盘以及本次疫情影响的初步判断

通过复盘2002年底至2003年的“非典”疫情  ,我们或可对本次疫情影响进行初步判断。从2002年11月中旬出现首个非典案例,至2003年6月中旬:A股机械板块跌幅-0.2%,跑输上证指数7.2ppt,其中子板块中仪器仪表、自动化、煤炭装备等表现最弱,纺织服装设备、楼宇设备、磨具磨料、环保设备等表现好于行业平均;H股恒生工业指数上涨21.7%,跑赢恒生指数21.8ppt。考虑到当前全国医疗水平的提升以及春节复工延迟等防疫措施得当,我们认为本次新冠肺炎疫情影响的持续时间可能更短,但短期(春节前后)对下游需求的影响或更大。

 

 

疫情影响机械制造业的路径分析

我们的电话调研显示,机械制造业普遍受到疫情造成生产、物流、促销、差旅四个方面的影响:

1)复工延迟影响生产:大部分企业遵循地方政府安排,生产人员复工时间延迟至2月10日,部分疫情较重地区延迟更多(例如湖北省延迟至2月14日复工,温州市至2月17日);

2)物流及运输影响发货:受物流运输公司复工缓慢影响,机械设备无法正常发货,我们预计将影响一季度收入确认;

3)旺季展销会延迟:历年春节后为工程机械等周期品销售旺季,而今年展销会可能延迟或取消;

4)异地差旅及海外业务受到负面影响:调研显示,出于安全考虑,企业销售人员国内差旅暂定,而1月底开始部分海外航班停飞,则影响海外销售与服务人员的差旅,不利于出口业务开展。

 

 

贸易摩擦升温,削弱了年初以来减税降费的效果

1月中采制造业PMI指数回落至50.0%的“荣枯线”水平,考虑到2月疫情影响更加明显,我们预计制造业PMI指数或进一步回落,通用/专用设备行业需求承压;从工程机械等受房地产、基建固定资产投资影响的行业角度,复工延迟导致的短期需求冲击同样存在,我们建议关注中央政府可能出台的适度宽松政策的对冲。

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